Pialang JP Morgan Securities (Asia Pacific) Ltd mengatakan dalam catatan hari Rabu bahwa pihaknya menurunkan peringkat ke “netral/kurang berat”, dari “kelebihan berat badan”, semua saham game Macau.
Ini karena “sinyal kebijakan” pada hari Selasa dari otoritas Makau, “yang menunjukkan pengawasan ketat pada manajemen modal dan operasi sehari -hari ,” terkait dengan rezim peraturan baru yang diusulkan untuk industri.
Pemerintah telah mengatakan undang-undang perjudian Macau perlu diperbarui sebagai masalah terkait dengan proses tender publik baru untuk hak game Macau. Enam konsesi permainan kota yang ada akan berakhir pada Juni 2022.
Pialang menambahkan dalam tajuk utama catatannya, tidak ada gunanya melawan arah kebijakan untuk pasar Makau.
JP Morgan mengatakan “tingkat peraturan/eksekusi aktual” yang akan berlaku, “tetap menjadi poin yang diperdebatkan,” tetapi pengumuman itu akan “telah menanamkan benih keraguan di benak investor”.
Itu “mungkin cukup untuk menurunkan peringkat nama-nama ini sampai kejelasan muncul pada poin-poin penting, sebuah peristiwa yang tidak mungkin terjadi tahun ini, menurut pandangan kami,” tulis analis DS Kim, Amanda Cheng, dan Livy Lyu.
Pada hari Selasa, pemerintah Makau telah mengungkapkan garis besar umum perubahan yang diusulkan pada kerangka hukum permainan Makau dan sistem peraturan kasino. Gagasan tersebut akan dikonsultasikan kepada publik , mulai Rabu (15 September) dan berlangsung hingga 29 Oktober.
Di antara proposal tersebut adalah bahwa persetujuan akan diperlukan dari pemerintah Makau sebelum dividen yang berasal dari operasi Makau dapat dibagikan kepada pemegang saham operator.
JP Morgan mengatakan dalam memonya: “Meskipun tidak jelas seberapa ketat pemerintah akan mengontrol modal [operator] mereka, kami percaya dividen besar dan kuat dari hari-hari pra-Covid … kemungkinan akan diteliti jika tidak dibatasi, pada gilirannya membuat cerita tentang ‘ arus kas bebas yang menarik’ – itulah alasan mengapa kami menyukai sektor ini – menurut pandangan kami jauh kurang menarik.”
Lei Wai Nong, Sekretaris Ekonomi dan Keuangan Makau, mengatakan selama konferensi pers hari Selasa tentang revisi undang-undang perjudian bahwa Keluaran SGP pemerintah perlu “untuk melihat apakah mereka [operator kasino] mampu secara finansial untuk … memenuhi persyaratan kontrak mereka.” Dia mencatat bahwa pemerintah tidak akan ikut campur dalam “praktik bisnis normal” jika pemegang konsesi kasino memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam kontrak mereka.
Dalam memo hari Selasa, pialang Sanford C. Bernstein Ltd menyarankan bahwa tujuan pemerintah adalah “tidak membatasi distribusi pemegang saham, tetapi Pengeluaran SDY lebih untuk memastikan bahwa investasi yang tepat sedang dilakukan” di pasar Makau. Lembaga tersebut menyoroti bahwa sudah ada pembatasan di Makau, “yang membatasi dividen [oleh pemegang konsesi kasino] untuk laba ditahan.”
Pengawasan lebih ketat
Juga diajukan oleh otoritas Makau pada hari Selasa, adalah bahwa “delegasi” yang ditunjuk pemerintah akan mengawasi bagaimana operator game memenuhi tugas konsesi mereka. Dokumen konsultasi menyebutkan secara khusus bahwa Keluaran HK pemerintah Makau sedang mencari “kapasitas pemantauan yang lebih besar pada operasi harian perusahaan game”.
Sistem delegasi sudah digunakan di Makau untuk memantau bentuk konsesi publik lainnya.
JP Morgan mengatakan bahwa pemantauan yang diusulkan untuk sektor kasino “berpotensi membatasi peluang dari area abu-abu konvensional – seperti transaksi cash-back UnionPay [Co Ltd] untuk massal premium, [dan] aktivitas pengambilan deposit untuk VIP”.
Saran pemerintah lainnya yang ditampilkan dalam dokumen yang disiapkan untuk konsultasi publik meliputi: merevisi jumlah konsesi yang diizinkan di pasar dan durasi masa konsesi baru; mengakhiri sistem sub-konsesi kasino; dan memperkenalkan persyaratan peraturan baru yang mencakup pemegang konsesi kasino.
Bank investasi Morgan Stanley mengatakan dalam memo hari Selasa bahwa pihaknya memperkirakan jumlah enam pemegang lisensi saat ini di pasar Makau “tetap tidak berubah,” dengan “tiga sub-lisensi yang ada menjadi lisensi normal.”
“Kami pikir durasi lisensi dapat dikurangi, tetapi itu tidak mengejutkan,” tulis analis Praveen Choudhary, Gareth Leung dan Thomas Allen. Dalam teks konsultasi, pemerintah mengusulkan untuk merevisi panjang konsesi game di masa depan, yang saat ini ditetapkan 20 tahun. Tidak ada periode waktu yang ditentukan dalam dokumen.
